Einführung in die Unternehmensbewertung - Methoden, Prozess, Bewertungsspielräume (10 FAO-Stunden)

Tag 1 am Montag, 24.04.2023, 12.30 Uhr – 18.00 Uhr
Tag 2 am Dienstag, 25.04.2023, 09.00 Uhr – 15.00 Uhr

Seminarinhalt:

I. Bewertungsanlässe

-       Gesetzliche Vorschrift

• Öffentliche Übernahme (AktG, WpÜG)
• Integrationsmaßnahmen (Squeeze Out, Delisting, Beherrschungs- & Ergebnisabführungsverträge) (AktG, WpÜG, UmwG)
• Steuerliche Bewertung (ErbStG, EStG, UmwStG, KStG, AStG)

-       Vertragliche Vereinbarung

• Eintritt und Austritt von Gesellschaftern aus einer Personengesellschaft
• Auseinandersetzungsgutachten (Familienrecht, Erbrecht)

-       Unternehmerische Initiative

• Kauf oder Verkauf von Unternehmen (M&A-Transaktion)
• Portfolioanalyse (z.B. strategische Handlungsalternativen, Venture-Capital-Beteiligung)

-       Rechnungslegung

• Impairment Test
• Kaufpreisallokation

II. Grundsätze der Unternehmensbewertun

-       Wertkonzept

• Wertetheorie (objektive-, subjektive-, funktionale Bewertungslehre)
• Wertarten und Wertprämissen (Subjektiver Wert, Fair Market Value, etc.)

-       Bewertungssubjekt

• Funktion des Bewerters (Gutachter, Berater, Vermittler, Argumentation)
• Natürliche Person / juristische Person
• mittelbare, unmittelbare Typisierung

-       Informationsstand

• Wurzeltheorie / Stichtagsprinzip
• Fortführungsprinzip
• Umweltzustände / Risikoäquivalenz

-       Bewertungsobjekt

• Einzelunternehmen, Konzern (Sum-of-the-Parts Bewertung)
• Wertebene (Mehrheitsanteil, Minderheitsanteil)
• Berücksichtigung von Synergien

-       Rechtliche Rahmenbedingungen

• Berufsverbände, Organisationen und Standardsetter
• Gesetze, Standards (IDW S1, IDW S8, DVFA, NACFA, IVSC, etc.)

III. Bewertungsmethoden mit Fallbeispiel

-       Einzelbewertungsverfahren

• Liquidationswert
• Net Asset Value
• Substanzwert

-       Mischverfahren

• Übergewinnverfahren, Residualwert

-       Gesamtbewertungsverfahren

• Zukunftserfolgsverfahren
  • Methodenüberblick (APV- / WACC- / TCF- / FtE- / Ertragswertverfahre, Nettomethode / Bruttomethode, Tax Shield)
  • Planungsplausibilisierung
    • Planungsprozess (Top-down-, Bottom-up-, Gegenstromverfahren)
    • Vergangenheitsanalyse (Werttreiber, Erfolgsanalyse, Vermögensstruktur, Kapitalstruktur)
    • Markt- und Wettbewerbsanalyse (Porter-5-Forces, SWAT-Analyse)
    • Detailplanungsphase (Integrierte Planung, Erwartungstreue, Stichtagsprinzip, Synergien)
    • Terminal Value (Eingeschwungener Zustand, Kapitalisierungszinssatz, Wachstum, Ausschüttungspolitik)
    • Fallbeispiel Planungserstellung
    • Kapitalkostenableitung
      • WACC- Methode (Portfoliotheorie, Modigliani-Miller-Theorem)
      • Basiszinssatz
      • Peer Group und Beta-Ableitung (Unlevered Beta, Relevered Beta)
      • Marktrisikoprämie
      • Fremdkapitalkosten
      • Risikozuschläge (Länderrisikoprämie, Fungibilitätsabschlag, Size-Premium, Minderheitenabschlag, etc.)
      • Fallbeispiel Kapitalkostenableitung und Ertragswert- sowie DCF-Berechnung
      • Net Debt
        • verzinsliches Fremdkapital
        • Excess Cash
        • nicht betriebsnotwendiges Vermögen
        • Fallbeispiel Net Debt Ableitung
        • Sensitivitätsanalyse und zentrale Werttreiber
• Vergleichsverfahren
  • Trading-, Transaction-Multiples
  • Fallbeispiel Multiplikatorenberechnung
• Sonderfragen
  • Nicht betriebsnotwendiges Vermögen
  • Bewertung junger Unternehmen
  • Bewertung von kleinen und mittleren Unternehmen

-       Berichterstattung

• Formen der Berichterstattung (Gutachten, Fairness Opinion, Stellungnahme, Wertberechnung)
• Standards (IDW S1, NACVA, IVS)
• Fallbeispiel IDW S1 Gutachten

Mit Nachweis für die Fachanwaltschaften "Bank- und Kapitalmarktrecht" oder "Handels- und Gesellschaftsrecht" oder "Insolvenzrecht" oder "Erbrecht" oder "Familienrecht" oder "Steuerrecht" (10 FAO-Stunden).